\chapter*{Résumé} % ne pas numéroter \label{chap-resume} % étiquette pour renvois \phantomsection\addcontentsline{toc}{chapter}{\nameref{chap-resume}} % inclure dans TdM % BROUILLON À RÉVISER PAR L'AUTEUR — maximum 700 mots (règle FESP). \begin{otherlanguage*}{french} Cette thèse se compose de trois essais qui exploitent des données à haute fréquence pour étudier la dynamique des rendements et de la volatilité sur les marchés de contrats à terme de matières premières et d'actifs financiers. Le fil conducteur est l'identification fine, à l'échelle de la minute, des mécanismes par lesquels l'information — annonces macroéconomiques, activité des intervenants, communications de banque centrale — se transmet aux prix et à la volatilité, mécanismes que les données quotidiennes ne permettent pas de distinguer. Le premier essai examine si l'intensité de la spéculation sur les marchés à terme de l'énergie amplifie ou atténue la réaction des prix aux nouvelles macroéconomiques. À partir de données à cinq minutes sur six contrats à terme américains (pétrole brut, gaz naturel, or, argent, cuivre, palladium) d'avril 2007 à février 2024, de surprises standardisées tirées de 26~annonces macroéconomiques et d'une mesure d'intensité spéculative construite sur les positions désagrégées de la CFTC, l'essai montre qu'une activité spéculative plus élevée \emph{atténue} la réaction des rendements et de la volatilité aux surprises et resserre les écarts acheteur-vendeur. Ces effets stabilisateurs — plus marqués pour les matières premières procycliques que pour l'or, valeur refuge — proviennent des \emph{money managers} plutôt que des \emph{swap dealers}, ce qui suggère un effet bénéfique de la spéculation sur la liquidité et la découverte des prix. Le deuxième essai construit une base de données inédite de valeurs liquidatives indicatives (iNAV) à la minute pour quatre fonds négociés en bourse (FNB) de matières premières — or, argent, pétrole et gaz naturel — et mesure la transmission de volatilité entre chaque FNB et son panier sous-jacent. En décomposant la variance réalisée en composantes continue et de sauts et en combinant modèles HAR et autorégressions vectorielles bayésiennes, l'essai établit que la transmission passe principalement par les sauts plutôt que par la diffusion, qu'elle est nettement plus forte dans les données à une minute qu'à trente minutes, et que sa direction dépend du mécanisme d'arbitrage : unidirectionnelle — de l'iNAV vers le FNB — pour les métaux précieux détenus physiquement, bidirectionnelle et asymétrique pour les FNB énergétiques adossés à des contrats à terme. Le troisième essai décompose les communiqués du FOMC en deux dimensions sémantiques — le ton de politique monétaire (\emph{hawkish}/\emph{dovish}) et la nouveauté informationnelle par rapport au communiqué précédent — à l'aide d'un ensemble de modèles de langage (MiniLM et BERT) entraînés sur les communications de la Réserve fédérale, avec une sélection des références fondée sur l'analyse en composantes principales. Sur 148~annonces du FOMC (2008--2025) et des données à une minute pour sept contrats à terme, l'essai montre que le ton prédit les rendements directionnels, tandis que la nouveauté prédit la volatilité ; l'interaction des deux dimensions sur le VIX constitue l'effet le plus robuste. Les deux canaux suivent des dynamiques opposées — résolution rapide de l'incertitude pour la volatilité, réévaluation progressive sur deux heures pour les rendements — ce qui est incompatible avec un canal d'information unique. Ensemble, ces trois essais montrent que la granularité intrajournalière n'est pas un raffinement technique mais une condition d'identification : l'ampleur, la direction et même le signe des effets documentés seraient invisibles ou biaisés à fréquence quotidienne. Les résultats éclairent des débats de politique publique — réglementation des positions spéculatives, conception des produits indiciels, stratégie de communication des banques centrales — en identifiant précisément qui transmet l'information aux prix, par quel canal et à quel horizon. \end{otherlanguage*}