spb/uqo-imm1003
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1<!DOCTYPE html>2<html lang="fr" data-theme="light">3<head>4<meta charset="utf-8">5<meta name="viewport" content="width=device-width, initial-scale=1, viewport-fit=cover">6<title>Chapitre 11 — Risque, distributions et co-mouvements · Rapport · IMM1003 — Éléments d’évaluation immobilière</title>7<meta name="description" content="Chapitre 11 du rapport sur le marché de l’habitation au Québec : Risque, distributions et co-mouvements.">8<meta name="author" content="Simon-Pierre Boucher — Université du Québec en Outaouais">9<meta name="theme-color" content="#0f6180">10<meta property="og:site_name" content="IMM1003 — UQO">11<meta property="og:title" content="Chapitre 11 — Risque, distributions et co-mouvements · Rapport · IMM1003 — Éléments d’évaluation immobilière">12<meta property="og:description" content="Chapitre 11 du rapport sur le marché de l’habitation au Québec : Risque, distributions et co-mouvements.">13<meta property="og:type" content="website">14<meta property="og:url" content="https://www.uqo-imm1003.app/rapport/11/">15<meta property="og:image" content="https://www.uqo-imm1003.app/assets/og.png">16<meta property="og:image:width" content="1200"><meta property="og:image:height" content="630">17<meta property="og:image:alt" content="IMM1003 — Éléments d’évaluation immobilière — UQO">18<meta property="og:locale" content="fr_CA">19<meta name="twitter:card" content="summary_large_image">20<meta name="twitter:title" content="Chapitre 11 — Risque, distributions et co-mouvements · Rapport · IMM1003 — Éléments d’évaluation immobilière">21<meta name="twitter:description" content="Chapitre 11 du rapport sur le marché de l’habitation au Québec : Risque, distributions et co-mouvements.">22<meta name="twitter:image" content="https://www.uqo-imm1003.app/assets/og.png">23<link rel="canonical" href="https://www.uqo-imm1003.app/rapport/11/">24<link rel="icon" href="/favicon.svg" type="image/svg+xml">25<link rel="icon" href="/assets/brand/favicon-32.png" sizes="32x32" 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f=localStorage.getItem('uqo:fs');if(f&&JSON.parse(f))document.documentElement.dataset.fs=JSON.parse(f);}catch(e){}})();</script>3536</head>37<body class="course-imm1003 report-page" data-course="imm1003">3839<svg xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" style="display:none" aria-hidden="true">40 <symbol id="i-book" viewBox="0 0 24 24"><path fill="none" stroke="currentColor" stroke-width="2" stroke-linecap="round" stroke-linejoin="round" d="M2 4h6a4 4 0 0 1 4 4v12a3 3 0 0 0-3-3H2zM22 4h-6a4 4 0 0 0-4 4v12a3 3 0 0 1 3-3h7z"/></symbol>41 <symbol id="i-formula" viewBox="0 0 24 24"><path fill="none" stroke="currentColor" stroke-width="2" stroke-linecap="round" stroke-linejoin="round" d="M3 12h3l3 8 4-16 3 8h5"/></symbol>42 <symbol id="i-bulb" viewBox="0 0 24 24"><path fill="none" stroke="currentColor" stroke-width="2" stroke-linecap="round" stroke-linejoin="round" d="M9 18h6M10 22h4M12 2a7 7 0 0 0-4 12.7c.6.5 1 1.3 1 2.3h6c0-1 .4-1.8 1-2.3A7 7 0 0 0 12 2z"/></symbol>43 <symbol id="i-pencil" 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style="background:#2976bb">2</span><span>Le cadre professionnel au Québec</span></a><a href="/seance/03/" data-ch="03"><span class="pastille" style="background:#2976bb">3</span><span>Les principes fondamentaux de l'évaluation</span></a><div class="dd-part"><i style="background:#0f8b8d"></i>Partie II — Valeur, marché et données</div><a href="/seance/04/" data-ch="04"><span class="pastille" style="background:#0f8b8d">4</span><span>La valeur : concepts et types</span></a><a href="/seance/05/" data-ch="05"><span class="pastille" style="background:#0f8b8d">5</span><span>Le marché immobilier québécois</span></a><a href="/seance/06/" data-ch="06"><span class="pastille" style="background:#0f8b8d">6</span><span>Collecte et analyse des données</span></a><a href="/seance/07/" data-ch="07"><span class="pastille" style="background:#0f8b8d">7</span><span>Examen mi-session : révision des blocs 1 et 2</span></a><div class="dd-part"><i style="background:#cca424"></i>Partie III — Les trois méthodes d’évaluation</div><a href="/seance/08/" data-ch="08"><span class="pastille" style="background:#cca424">8</span><span>La méthode de comparaison — Partie 1 : principes et sélection des comparables</span></a><a href="/seance/09/" data-ch="09"><span class="pastille" style="background:#cca424">9</span><span>La méthode de comparaison — Partie 2 : ajustements et réconciliation</span></a><a href="/seance/10/" data-ch="10"><span class="pastille" style="background:#cca424">10</span><span>La méthode du coût</span></a><a href="/seance/11/" data-ch="11"><span class="pastille" style="background:#cca424">11</span><span>La méthode du revenu — Partie 1 : du revenu brut au RNE</span></a><a href="/seance/12/" data-ch="12"><span class="pastille" style="background:#cca424">12</span><span>La méthode du revenu — Partie 2 : le taux et le DCF</span></a><div class="dd-part"><i style="background:#6b4fbb"></i>Partie IV — Synthèse et pratique professionnelle</div><a href="/seance/13/" data-ch="13"><span class="pastille" style="background:#6b4fbb">13</span><span>Le rapport d'évaluation</span></a><a href="/seance/14/" data-ch="14"><span class="pastille" style="background:#6b4fbb">14</span><span>Révision générale et cas intégrateur</span></a><div class="dd-part">Enregistrements</div><a href="/videos/"><span class="pastille" style="background:var(--rouge)">▶</span><span>Séances vidéo — enregistrements Zoom, transcription synchronisée</span></a><div class="dd-part">Annexes</div><a href="/aide-memoire/"><span class="pastille">A</span><span>Aide-mémoire des formules</span></a><a href="/glossaire/"><span class="pastille">B</span><span>Glossaire</span></a><a href="/rapport/"><span class="pastille" style="background:var(--teal)">R</span><span>Rapport — Le marché de l’habitation au Québec</span></a></div></div><a class="nav-video" href="/videos/"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-video"/></svg> Vidéos</a><div class="dd"><button type="button" aria-expanded="false" aria-haspopup="true">Réviser <span class="caret" aria-hidden="true">▾</span></button><div class="dd-menu "><a href="/aide-memoire/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-formula"/></svg></span><span>Aide-mémoire<span class="dd-desc">Toutes les formules commentées</span></span></a><a href="/glossaire/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-book"/></svg></span><span>Glossaire<span class="dd-desc">Termes du métier, équivalents anglais</span></span></a><a href="/definitions/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-list"/></svg></span><span>Toutes les définitions<span class="dd-desc">Les formulations attendues aux examens</span></span></a><a href="/fiches/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-cards"/></svg></span><span>Fiches de révision<span class="dd-desc">Recto-verso, suivi d’acquisition</span></span></a><a href="/carte/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-network"/></svg></span><span>Carte du cours<span class="dd-desc">Les 14 séances et leurs objectifs en un coup d’œil</span></span></a><a href="/exercices/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-pencil"/></svg></span><span>Banque d’exercices<span class="dd-desc">Tous les exercices corrigés</span></span></a></div></div><div class="dd"><button type="button" aria-expanded="false" aria-haspopup="true">S’exercer <span class="caret" aria-hidden="true">▾</span></button><div class="dd-menu "><a href="/quiz/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-quiz"/></svg></span><span>Quiz et examens blancs<span class="dd-desc">QCM avec rétroaction, chronomètre</span></span></a><a href="/entrainement/"><span class="dd-ico"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-dumbbell"/></svg></span><span>Entraînement<span class="dd-desc">Problèmes à données aléatoires, corrigés pas à pas</span></span></a><a 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class="h-text">La volatilité dans le temps</span><a class="h-anchor" href="#s-11-1" aria-label="Lien vers cette section">#</a></h2>99<p id="p11-1">La volatilité mobile (figure <a class="xref" href="#fig-fig-vol">11.1</a>) établit le premier fait : les grands emballements — 2009, 2018, 2022–2023 (plus de 7 % annualisé) — sont canadiens, la volatilité québécoise restant historiquement contenue entre 1 et 2 %, hormis l'épisode pandémique. Le renversement récent mérite d'être noté : depuis 2025, c'est le Québec, en pleine accélération, qui affiche la volatilité la plus élevée des deux (2,0 % contre 1,0 %).</p>100<figure class="float-figure" id="fig-fig-vol"><p id="p11-2"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/fig14_volatilite-a9da6bc8bfd9.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="1008" height="528"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.1</span> Volatilité annualisée des variations mensuelles désaisonnalisées, fenêtre de 24 mois, 2007–2026.</figcaption></figure>101<h2 id="s-11-2" class="h-section"><span class="h-num">11.2</span><span class="h-text">Les distributions : un Québec plus régulier</span><a class="h-anchor" href="#s-11-2" aria-label="Lien vers cette section">#</a></h2>102<p id="p11-3">Les histogrammes de la figure <a class="xref" href="#fig-fig-hist">11.2</a> comparent les 257 variations mensuelles désaisonnalisées : moyennes voisines (0,45 % au Québec, 0,40 % au Canada) mais dispersions très différentes (écart-type de 0,66 % contre 0,95 %) et queues bien plus lourdes côté canadien (<span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>2</mn><mo separator="true">,</mo><mn>6</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-2,6</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.8389em;vertical-align:-0.1944em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">2</span><span class="mpunct">,</span><span class="mspace" style="margin-right:0.1667em;"></span><span class="mord">6</span></span></span></span> % à +4,6 %, contre <span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>1</mn><mo separator="true">,</mo><mn>6</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-1,6</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.8389em;vertical-align:-0.1944em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">1</span><span class="mpunct">,</span><span class="mspace" style="margin-right:0.1667em;"></span><span class="mord">6</span></span></span></span> % à +3,8 %). À rendement de long terme comparable, le « voyage » québécois a donc été nettement moins cahoteux. On notera que dans les deux cas, les variations mensuelles sont fortement autocorrélées — la persistance (<em>momentum</em>) des prix immobiliers, documentée dès <a class="cite" href="/bibliographie/#caseshiller1989" data-cite="caseshiller1989">Case et Shiller (1989)</a>, est l'écart le plus célèbre de cette classe d'actifs à l'efficience des marchés. Les boîtes à moustaches des variations <em>annuelles</em> (figure <a class="xref" href="#fig-fig-box">11.3</a>) confirment à l'échelle des marchés : médianes québécoises parmi les plus élevées, étendues interquartiles étroites à Montréal et pour la province, années extrêmes (points) concentrées dans l'Ouest et en Ontario — à l'exception des années pandémiques des régions québécoises.</p>103<figure class="float-figure" id="fig-fig-hist"><p id="p11-4"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/risk01_hist-b27ab2cef584.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="1008" height="441"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.2</span> Distribution des variations mensuelles désaisonnalisées, Québec et Canada, 2005–2026.</figcaption></figure>104<figure class="float-figure" id="fig-fig-box"><p id="p11-5"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/risk02_box-a348c6baf444.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="921" height="633"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.3</span> Distribution des variations annuelles de l'IPP composite par marché, 2006–2026.</figcaption></figure>105<h2 id="s-11-3" class="h-section"><span class="h-num">11.3</span><span class="h-text">L'anatomie des corrections</span><a class="h-anchor" href="#s-11-3" aria-label="Lien vers cette section">#</a></h2>106<p id="p11-6">Le tableau <a class="xref" href="#tab-tab-drawdowns">11.1</a> date les pires épisodes de repli de chaque marché. La lecture est édifiante : les corrections québécoises sont courtes (3 à 9 mois du sommet au creux), peu profondes (<span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>4</mn><mo separator="true">,</mo><mn>0</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-4,0</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.8389em;vertical-align:-0.1944em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">4</span><span class="mpunct">,</span><span class="mspace" style="margin-right:0.1667em;"></span><span class="mord">0</span></span></span></span> % à <span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>8</mn><mo separator="true">,</mo><mn>9</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-8,9</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.8389em;vertical-align:-0.1944em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">8</span><span class="mpunct">,</span><span class="mspace" style="margin-right:0.1667em;"></span><span class="mord">9</span></span></span></span> %) et récupérées en un à deux ans ; les corrections canadiennes hors Québec sont longues et profondes — 51 mois et <span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>26</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-26</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.7278em;vertical-align:-0.0833em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">26</span></span></span></span> % pour Toronto, toujours en cours, 19 mois et <span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>16</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-16</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.7278em;vertical-align:-0.0833em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">16</span></span></span></span> % pour le Calgary de 2008 (six ans pour récupérer) comme pour le Vancouver de 2017–2019. L'asymétrie boom long / correction lente est générale sur les marchés du logement — les expansions y durent en moyenne beaucoup plus longtemps que les contractions <span class="citation">(<a class="cite" href="/bibliographie/#cunninghamkolet2011" data-cite="cunninghamkolet2011">Cunningham et Kolet, 2011</a>)</span> — et la lenteur des baisses tient largement au comportement des vendeurs <span class="citation">(<a class="cite" href="/bibliographie/#genesovemayer2001" data-cite="genesovemayer2001">Genesove et Mayer, 2001</a>)</span> : le marché « gèle » avant de baisser, comme l'illustrent les épisodes britanniques analysés par <a class="cite" href="/bibliographie/#muellbauermurphy1997" data-cite="muellbauermurphy1997">Muellbauer et Murphy (1997)</a>.</p>107<figure class="float-table" id="tab-tab-drawdowns"><figcaption><span class="fig-label">Tableau 11.1</span> Le pire épisode de repli de chaque marché (séries désaisonnalisées), 2005–2026. Source : ACI/CREA ; calculs de l'auteur.</figcaption><div class="table-wrap"><table class="tbl table-wide"><thead><tr><th>Marché</th><th class="al-r">Repli<br>maximal</th><th class="al-r">Sommet<br>(pré-repli)</th><th class="al-r">Creux</th><th class="al-r">Durée<br>(mois)</th><th class="al-r">Sommet<br>récupéré en</th><th class="al-r">Écart actuel<br>au sommet</th></tr></thead><tbody><tr><td>Canada</td><td class="al-r">-20,5 %</td><td class="al-r">févr. 2022</td><td class="al-r">mai 2026</td><td class="al-r">51</td><td class="al-r">non récupéré</td><td class="al-r">-20,5 %</td></tr><tr><td>Québec (province)</td><td class="al-r">-7,0 %</td><td class="al-r">mai 2022</td><td class="al-r">févr. 2023</td><td class="al-r">9</td><td class="al-r">juin 2024</td><td class="al-r">0,0 %</td></tr><tr><td>RMR de Montréal</td><td class="al-r">-7,5 %</td><td class="al-r">mai 2022</td><td class="al-r">févr. 2023</td><td class="al-r">9</td><td class="al-r">août 2024</td><td class="al-r">0,0 %</td></tr><tr><td>RMR de Québec</td><td class="al-r">-4,8 %</td><td class="al-r">mai 2022</td><td class="al-r">août 2022</td><td class="al-r">3</td><td class="al-r">août 2023</td><td class="al-r">-2,0 %</td></tr><tr><td>Grand Toronto</td><td class="al-r">-26,3 %</td><td class="al-r">févr. 2022</td><td class="al-r">mai 2026</td><td class="al-r">51</td><td class="al-r">non récupéré</td><td class="al-r">-26,1 %</td></tr><tr><td>Grand Vancouver</td><td class="al-r">-16,7 %</td><td class="al-r">déc. 2017</td><td class="al-r">juill. 2019</td><td class="al-r">19</td><td class="al-r">avr. 2021</td><td class="al-r">-12,2 %</td></tr><tr><td>Calgary</td><td class="al-r">-16,0 %</td><td class="al-r">sept. 2007</td><td class="al-r">avr. 2009</td><td class="al-r">19</td><td class="al-r">mai 2013</td><td class="al-r">-2,7 %</td></tr><tr><td>Ottawa</td><td class="al-r">-14,6 %</td><td class="al-r">mars 2022</td><td class="al-r">janv. 2023</td><td class="al-r">10</td><td class="al-r">non récupéré</td><td class="al-r">-9,2 %</td></tr></tbody></table></div></figure>108<h2 id="s-11-4" class="h-section"><span class="h-num">11.4</span><span class="h-text">Le bêta du Québec sur le Canada</span><a class="h-anchor" href="#s-11-4" aria-label="Lien vers cette section">#</a></h2>109<p id="p11-7">La figure <a class="xref" href="#fig-fig-beta">11.4</a> formalise la sensibilité du marché québécois au marché canadien : la pente de la régression mobile des variations mensuelles du Québec sur celles du Canada est en moyenne de 0,26 depuis 2010 — un marché qui n'« encaisse » en moyenne qu'un quart des mouvements canadiens. Ce bêta devient même légèrement négatif en 2018–2020 (Montréal accélère quand Toronto corrige), avant de remonter vers 0,4–0,6 après l'épisode pandémique, qui a synchronisé tous les marchés.</p>110<figure class="float-figure" id="fig-fig-beta"><p id="p11-8"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/risk03_beta-572bc75e3f7d.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="1008" height="528"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.4</span> Bêta mobile (60 mois) des variations mensuelles du Québec sur celles du Canada, 2010–2026.</figcaption></figure>111<h2 id="s-11-5" class="h-section"><span class="h-num">11.5</span><span class="h-text">Deux blocs étanches</span><a class="h-anchor" href="#s-11-5" aria-label="Lien vers cette section">#</a></h2>112<p id="p11-9">La matrice de la figure <a class="xref" href="#fig-fig-corr">11.5</a> présente les corrélations des glissements annuels entre douze marchés. Elle fait ressortir deux blocs : un bloc « Ontario–Colombie-Britannique–Canada » (corrélations de 0,75 à 0,98 entre eux) et un bloc québécois cohérent (0,63 à 0,99 entre les marchés de la province). Entre les deux, les liens sont faibles : la RMR de Montréal n'est corrélée qu'à 0,54 avec le Grand Toronto, et la RMR de Québec est pratiquement orthogonale au cycle torontois (<span class="katex"><span class="katex-mathml"><math xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML"><semantics><mrow><mo>−</mo><mn>0,03</mn></mrow><annotation encoding="application/x-tex">-0{,}03</annotation></semantics></math></span><span class="katex-html" aria-hidden="true"><span class="katex-base"><span class="katex-strut" style="height:0.8389em;vertical-align:-0.1944em;"></span><span class="mord">−</span><span class="mord">0</span><span class="mord"><span class="mpunct">,</span></span><span class="mord">03</span></span></span></span>). L'Alberta, arrimée au cycle des matières premières, ne co-varie avec presque rien.</p>113<figure class="float-figure" id="fig-fig-corr"><p id="p11-10"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/fig09_correlations-751207788c34.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="902" height="787"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.5</span> Corrélations des variations sur 12 mois de l'IPP composite, 2006–2026.</figcaption></figure>114<p id="p11-11">La corrélation mobile sur cinq ans (figure <a class="xref" href="#fig-fig-corrmobile">11.6</a>) précise la chronologie : le co-mouvement Montréal–Toronto s'effondre entre 2014 et 2017 — jusqu'à devenir négatif quand Montréal ignore le mini-cycle torontois de 2017–2019 — puis remonte après 2021, l'épisode pandémique (boom puis plateau simultanés) resynchronisant mécaniquement les fenêtres de calcul, sans dépasser 0,55 en fin de période. Même au plus haut, le lien Montréal–Toronto reste très inférieur à la cohésion interne du bloc Ontario–Colombie-Britannique (0,96–0,98).</p>115<figure class="float-figure" id="fig-fig-corrmobile"><p id="p11-12"><span class="figimg"><img src="/assets/rapport/fig15_corr_mobile-80ff310dcf4b.svg" alt="Figure du rapport" loading="lazy" decoding="async" width="1008" height="528"></span></p><figcaption><span class="fig-label">Figure 11.6</span> Corrélation mobile (60 mois) des variations mensuelles désaisonnalisées, 2010–2026.</figcaption></figure>116<div class="box box-pts" id="pointscles-11-13"><div class="box-head"><span class="box-icon"><svg class="" aria-hidden="true"><use href="#i-star"/></svg></span><span class="box-label">Points clés</span><a class="box-anchor" href="#pointscles-11-13" aria-label="Lien">#</a></div><div class="box-body"><p id="p11-14">L'indice « canadien » est dominé par Toronto et Vancouver : il co-varie à 0,93–0,95 avec l'Ontario mais à 0,61 seulement avec le Québec, et le bêta québécois moyen n'est que de 0,26. Diagnostiquer le marché québécois à partir des manchettes nationales — ou l'inverse — revient à commettre une erreur d'agrégation caractérisée. Pour un portefeuille immobilier pancanadien, le bloc québécois offre une diversification réelle contre le bloc Ontario–Colombie-Britannique.</p></div></div><nav class="ch-pager" style="padding:0;margin-top:40px"><a class="prev" href="/rapport/10/"><small>← Chapitre 10</small><b>La saisonnalité des prix</b></a><a class="next" href="/rapport/12/"><small>Chapitre 12 →</small><b>Les grands marchés du reste du Canada</b></a></nav></article><aside class="side"><h4>Dans cette section</h4><ol><li class="lvl2"><a href="#s-11-1">11.1 La volatilité dans le temps</a></li><li class="lvl2"><a href="#s-11-2">11.2 Les distributions : un Québec plus régulier</a></li><li class="lvl2"><a href="#s-11-3">11.3 L'anatomie des corrections</a></li><li class="lvl2"><a href="#s-11-4">11.4 Le bêta du Québec sur le Canada</a></li><li class="lvl2"><a href="#s-11-5">11.5 Deux blocs étanches</a></li></ol><h4>Rapport</h4><ol><li class="lvl2"><a href="/rapport/1/" class=""><span class="toc-num">1</span> Introduction</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/2/" class=""><span class="toc-num">2</span> Données et méthodologie</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/3/" class=""><span class="toc-num">3</span> Le contexte macroéconomique canadien</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/4/" class=""><span class="toc-num">4</span> Le Québec dans le paysage canadien</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/5/" class=""><span class="toc-num">5</span> Vingt ans de prix au Québec</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/6/" class=""><span class="toc-num">6</span> Le cycle récent : pandémie, resserrement, divergence</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/7/" class=""><span class="toc-num">7</span> Taux, inflation et prix réels : la transmission monétaire</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/8/" class=""><span class="toc-num">8</span> Profils régionaux : les six marchés québécois</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/9/" class=""><span class="toc-num">9</span> L'analyse par type de propriété</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/10/" class=""><span class="toc-num">10</span> La saisonnalité des prix</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/11/" class="active"><span class="toc-num">11</span> Risque, distributions et co-mouvements</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/12/" class=""><span class="toc-num">12</span> Les grands marchés du reste du Canada</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/13/" class=""><span class="toc-num">13</span> Abordabilité : la charge hypothécaire</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/14/" class=""><span class="toc-num">14</span> Dix faits stylisés du marché québécois</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/15/" class=""><span class="toc-num">15</span> Synthèse et implications</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/A/" class=""><span class="toc-num">A</span> Notes méthodologiques</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/B/" class=""><span class="toc-num">B</span> Tableaux statistiques</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/C/" class=""><span class="toc-num">C</span> Glossaire</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/D/" class=""><span class="toc-num">D</span> Chronologie du marché et de la politique du logement, 2005–2026</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/E/" class=""><span class="toc-num">E</span> Notes bibliographiques par chapitre</a></li><li class="lvl2"><a href="/rapport/F/" class=""><span class="toc-num">F</span> Questions de révision et exercices</a></li></ol><div class="toc-extra"><a href="/rapport/">← Sommaire et métriques</a></div></aside></div>117</main>118<footer class="site-footer">119 <div class="footer-inner">120 <div class="footer-brand">121 <img src="/assets/brand/uqo-logo-white.png" alt="UQO" width="140" height="59" style="width:140px;height:auto;margin-bottom:10px">122 <div class="brand-code">IMM1003</div>123 <div>Éléments d’évaluation immobilière</div>124 <div style="opacity:.7;margin-top:6px;font-size:.85rem">Automne 2026 · 3 crédits · premier cycle · 14 séances</div>125 <div style="margin-top:14px;font-size:.85rem">Simon-Pierre Boucher, professeur<br>Département des sciences administratives<br>Université du Québec en Outaouais<br><a href="mailto:simon-pierre.boucher@uqo.ca" style="display:inline;padding:0">simon-pierre.boucher@uqo.ca</a></div>126 </div>127 <div><h4>Étudier</h4><a href="/seance/01/">Séances</a><a href="/videos/">Séances vidéo</a><a href="/aide-memoire/">Aide-mémoire</a><a href="/glossaire/">Glossaire</a><a href="/definitions/">Toutes les définitions</a><a href="/carte/">Carte du cours</a><a href="/exercices/">Banque d’exercices</a></div>128 <div><h4>S’exercer</h4><a href="/quiz/">Quiz et examens blancs</a><a href="/entrainement/">Entraînement</a><a href="/jeux/">Jeux de révision</a><a href="/fiches/">Fiches de révision</a><a href="/outils/">Calculateurs</a><a href="/progression/">Ma progression</a></div>129 <div><h4>Ressources</h4><a href="/diapositives/">Diapositives</a><a href="/ressources/">Téléchargements</a><a href="/rapport/">Rapport — marché de l’habitation</a><a href="/bibliographie/">Bibliographie</a><a href="/recherche/">Recherche</a><a href="https://www.uqo-imm1033.app" rel="noopener">IMM1033 — Méthodes du coût en évaluation immobilière</a></div>130 </div>131 <div class="footer-legal"><div><span>© 2026 Simon-Pierre Boucher — Université du Québec en Outaouais. Document destiné aux étudiantes et étudiants inscrits au cours IMM1003 ; toute reproduction ou diffusion sans autorisation écrite de l’auteur est interdite.</span><span>Généré depuis les sources LaTeX · KaTeX · TikZ</span></div></div>132</footer>133<div id="search-modal" class="search-modal" role="dialog" aria-modal="true" aria-label="Recherche dans les notes">134 <div class="search-box">135 <input type="search" placeholder="Rechercher une notion, une formule, un exemple…" autocomplete="off" spellcheck="false">136 <div class="search-results"></div>137 <div class="search-foot"><span><kbd>↑</kbd><kbd>↓</kbd> naviguer</span><span><kbd>↵</kbd> ouvrir</span><span><kbd>Échap</kbd> fermer</span><span style="margin-left:auto"><a href="/recherche/">Page de recherche complète</a></span></div>138 </div>139</div>140141<script src="/assets/js/app.js" defer></script>142</body>143</html>144